В света на глобалните финанси, едно от най-обсъжданите и спекулативни предложения през последните години е планът на групата BRICS (Бразилия, Русия, Индия, Китай, Южна Африка и донякъде разширения кръг от страни) да създадат обща валута или валутна система.
Често се споменават идеи за „златно покритие“ или фиксиране към злато – един вид своеобразен „нов златен стандарт“. Но доколко реалистични всъщност са тези идеи и каква е реалността?
Какво точно се обмисля като варианти, когато се говори за обща валута на страните от BRICS?
Първият въпрос, който много експерти задават, това е говорим ли за една обща валута по аналог на еврото в Европейския съюз или по-скоро за някакъв механизъм, който да обвързва отделните валути?
Много анализатори предполагат, че най-вероятният вариант не е пълна унификация, а нещо като „валутна кошница“ или ново платежно средство, което да комбинира националните валути на участниците и при което да имат по-голяма тежест по-силните икономики, коментират от Project Syndicate и Investing News Network.
Математически погледнато, създаването на една валута изисква страните да жертват монетарния си суверенитет, тоест националните централни банки не могат да водят независима парична политика.
Това е голяма пречка за страни с различни макроикономически показатели, различно ниво на инфлация, дълг и растеж.
Какви цели и мотивации тласкат страните в тази посока
Мнозина вероятно си задават въпроса защо въобще да се мисли за обща или допълнителна валута? Основните мотиви, периодично изтъквани в публичното пространство, са няколко.
Първо, това ще доведе до намаляване на зависимостта от американския долар като резервна валута и междинна валута за международна търговия, а за много страни подобен въпрос е въпрос на гордост и чест.
Второ, това ще доведе до намаляване на транзакционните разходи и валутните рискове при търговия между държавите от блока.
Трето, това ще създаде по-добра координация при финансови кризи – общ инструмент би могъл да подкрепи по-слабите членове на общността.
Освен това, подобна крачка би била форма на утвърждаване на финансов суверенитет и алтернатива на западната доминация в глобалните финансови институции.
Това потенциално може да доведе до увеличаване на международната тежест на BRICS като финансов блок, който може да конкурира старите структури като МВФ, Световната банка и доминантната роля на САЩ, казват от OMFIF и Карнеги за международен мир.
Но тук опираме до един много важен момент – едно е да изтъкнеш идеалите и да кажеш какво искаш и към какво се стремиш, а съвсем друго е да построиш устойчива и работеща система.
Технически и политически предизвикателства пред реализацията
Една от най-големите пречки е икономическата диспропорция между членовете на BRICS. Китай е най-голямата икономика, с огромно влияние, докато други държави имат значително по-слаби икономики и по-малки резерви.
При факта че една обща валута би поставила по-малките членове в уязвима позиция спрямо политическото влияние на по-големите, това е значителна пречка, казват от Карнеги за международен мир.
Критиката, изложена от икономиста Barry Eichengreen, е, че евентуалната обща валута може да задълбочи зависимостта на по-слабите страни от Китай, вместо да я намали, пише Project Syndicate.
Монетарен суверенитет и политическа воля
За да съществува истинска обща валута, национални централни банки трябва да се откажат от част от своя монетарен суверенитет, т.е. те не биха могли да водят напълно независима парична политика, да регулират лихвите според нуждите на своята икономика и да предприемат парични стимули в кризисни моменти.
Това е много чувствителен въпрос, особено за държави, които държат на своята национална независимост.
Освен това, всяка валута трябва да има институционален надзор – „централна банка на BRICS“ или друг орган, който да управлява емисии, да гарантира стабилност и координация.
За да се постигне това, трябва да има доверието между държавите, лидерско съгласие и механизми за справедлив контрол, което често се оказва трудно при разминаване в интересите, пишат от Investing News Network (INN).
Текущи стъпки и инфраструктура
За да се подготви такава система, трябва налична инфраструктура за междубанкови плащания, клъстери за транзакции, сдружени регулаторни рамки и технологични системи за конвертиране и защита на плащанията.
Някои стъпки вече са предприети. BRICS Pay например е платформа, която цели да заобиколи доларовата инфраструктура и да улесни трансакции между страните, пишат от OMFIF и goldcore.
Чрез интегриране на дигитални валутни платформи: някои държави вече имат национални цифрови валути или предложения за такива – дигитален юан, предложения за дигитална рупия или дори дигитална рубла.
Необходима е и централна банка или институция, която да координира обмена и компенсаторни механизми между страните.
Въпреки тези стъпки, анализите съвсем често отделят внимание на факта, че към 2025 г. създаването на пълна обща валута не е в дневния ред на блока – инфраструктурният напредък е ограничен и нерешителен.
Отказ на Бразилия да се застъпи за обща валута
Ройтерс отбелязва, че през февруари 2025 г. Бразилия пое ротационното председателство на BRICS, като заяви, че няма да настоява за въвеждането на обща валута през тази година. Това показва, че дори в рамките на блока няма консенсус за темата и че идеята не е приоритет за някои членове.
Може ли валутата да бъде обезпечена със злато?
Една от най-привлекателните и романтични възможности, които се обсъждат, е валутата да бъде „златно подкрепена“, тоест частично или изцяло конвертируема в злато, или да има някаква фиксирана връзка към стойност на златото.
Както може да се види на watcher.guru, в някои анализи се спекулира, че BRICS могат да създадат дигитална валута, подкрепена със злато, която да послужи като междубанков инструмент в рамките на блока.
Друг вариант е валутата да бъде подкрепена не само със злато, но и с други активи (валути, суровини и др.), което намалява натиска върху само златните резерви и риска от ценови шокове, пишат от Kinesis и Investing News Network (INN).
Някои смятат, че валутата не трябва да бъде конвертируема в злато в класическия смисъл, за да се избегнат нестабилности, т.е. тя може да бъде „златоопределена“ (gold-linked) без пълна конвертируемост, казват от Project Syndicate и OMFIF.
Колко злато притежават участниците?
За да бъде валута златно подкрепена, необходимите резерви трябва да са значителни. По информация на Investing News Network (INN) и watcher.guru към 2025 г. Русия държи около 2 335,85 метрични тона злато, като е един от големите притежатели сред централните банки.
Китай има около 2 298,53 тона. Индия притежава около 879,98 тона, Бразилия и Южна Африка имат много по-малки резерви (съответно около 129,65 тона и 125,47 тона).
При разширения BRICS, трябва да споменем и Египет, които имат златни резерви (около 128,54 тона).
Обединените златни резерви на BRICS държавите (оригиналните + някои нови) достигат над 20 % от всички световни резерви на централните банки по данни от анализи, пише Investing News Network (INN).
Това е солидна база, но не достатъчна сама по себе си, ако всички трансакции или емисии трябва да бъдат покривани директно в злато тъй като ликвидността, притокът и нуждите могат да растат много по-бързо.
Проблеми със „златния стандарт“ в съвременната икономика
Историята на златния стандарт показва както преимущества, така и много проблеми. В периоди на икономически шок или финансова криза, когато се налага експанзивна парична политика (например количествени облекчения), златното покритие ограничава възможностите на централните банки да действат.
Освен това, цената на златото също може да бъде волатилна. Ако валута е твърдо свързана с златото, всяко движение на ценовия пазар на злато може да доведе до нестабилност в стойността на валутата.
Ако една страна поиска да конвертира голямо количество валута в злато, това може да натовари системата. Не на последно място, физическото злато трябва да се съхранява, транспортира и охранява, което е скъп процес.
През 20 век няколко държави, които са прилагали златен стандарт, са се отказвали от него в моменти на войни или големи кризи, тъй като държавите са печатали пари, за да финансират увеличените си нужди, пишат от OMFIF.
Следователно, ако BRICS въведе златнопокрита валута, тя вероятно ще бъде „ограничено златна“ – с частично покритие, механизъм за корекция, или със злато като ориентир, а не като абсолютна конвертирана стойност.
Възможен „златен вариант“: не класически златен стандарт
Една компромисна опция би била валута, която не е изцяло конвертируема в злато, но стойността ѝ е „ценоопределяна“ спрямо злато (gold-linked). При такъв подход валутата може да се движи спрямо пазарната цена на злато (т.е. да се променя връзката според пазарите).
Централните банки могат да поддържат буфери, резерви и механизми за корекция, без да се ангажират с всеки валутен притежател да получи злато.
Това намалява риска от масови изкупувания на злато, но запазва символичната и доверителна роля на златото като ориентир за стойност.
Много анализи приемат, че ако BRICS някога създаде обща валута и ако избере тази валута да има някакво златно измерване, именно този подход би бил най-вероятен, пишат от Taylor & Francis Online и Project Syndicate.
Аргументи против и критики
Не всички експерти виждат идеята за BRICS валута (особено златноподкрепена) като практическа.
Смята се, че BRICS не е хомогенна група. Икономическите интереси, политическите приоритети и нивото на развитие се различават доста. Някои държави може да предпочетат автономни решения, без да са обвързани с една система, казват от Карнеги за международен мир и Project Syndicate.
Възниква и въпроса кой ще контролира емисиите и гаранциите? Ако една държава направи лоши решения, това може да навреди на цялата система. Липсата на доверие между членовете може да бъде голям проблем.
Пазарът може да „тества“ валутата чрез спекулации, атаки на ликвидността и „бягство към златото“. Ако валутата е прекалено обвързана, това я прави уязвима, пишат от OMFIF.
Някои анализатори смятат, че BRICS може да постигне по-голям ефект чрез мрежи за плащания, кредитни механизми и регионални валутни споразумения, без да се въвежда пълна валута.
Някои специалисти подозират, че идеята за нова валута е по-скоро символична или пропагандна – начин да се заяви алтернатива на западната финансова система, отколкото реален проект с конкретен път към реализацията.
Как стои въпросът към настоящия момент?
Към настоящия момент няма официално потвърждение, че BRICS работят за създаването на обща валута.
Има обаче активност по изграждане на междубанкови системи, дигитална инфраструктура и механизми за плащания в национални валути, коментират от Карнеги за международен мир.
По-коректно е да се говори не толкова за „обща валута“, колкото за „валутна платформа“ или система за разплащания, която да минимизира ролята на долара.
А по отношение на златото, разговорите са в стадий на концепции и анализи, без да има каквото и да е ясно избрано решение или механизъм, коментират медии като Kinesis, OMFIF и goldcore.com.
Идеята BRICS да имат своя валута, дори и частично златопокрита, е амбициозна и с голям геополитически и финансов потенциал. Тя отразява желанието на групата да намали доминацията на долара и да предложи алтернатива в глобалната финансова система.
Но между амбицията и реализацията стоят множество технически, институционални и политически препятствия: икономическа асиметрия, нужда от доверие между държавите, създаване на механизми за издаване и контрол, справяне с волатилността на златото и други. Към днешен ден подобна идея по-скоро е форма на амбициозен и оптимистичен поглед в далечното бъдеще.
